传音控股遇非洲“天花板”印度“滑铁卢” 在研项目或为噱头
2019-09-09 15:16 来源:

事实上,传音控股的问题远不止于此。

除了其“非洲之王”地位或将受到威胁,传音控股开拓印度市场的征程或也“出师不利”。

据中国产业经济信息网数据,随着人口红利逐渐消失,换机潮逐渐退去,手机市场出现下滑趋势。在此背景之下,2018年,传音控股业绩随之呈现增速下滑趋势。

传音控股遇非洲“天花板”印度“滑铁卢” 在研项目或为噱头

据首轮问询函回复,证监会曾要求传音控股,从行业发展趋势、核心竞争力、创新能力、核心技术、核心技术人员等5个方面,对关于其核心技术水平的问题作出解释。

据招股书,传音控股的在研项目中,关于智能充电器开发项目,传音控股声称将自主研发,实现自有规格的通讯协议,使得用户在手机端可自行设置充电时间和电流等参数,实现用户客制化充电的目的。

然而,据中非合作论坛、江苏省进出口商会及五家渠新闻热线公开信息,非洲许多国家正处在一个从功能机向智能机、从基础智能机向高端智能机转变的过程。也就是说,传音控股主要依靠功能机抢占的市场份额,或已达到“天花板”。

问题远未结束。据招股书,在研项目“升降式摄像头设计项目”,传音控股计划在技术授权的基础上进行定制化研发,主要为了实现前置摄像头伸缩方案而增大屏占比。另外,在研项目“摄像头光场结构创新开发项目”,传音控股声称将自主研发,主要基于未来摄像头结构形式如升降式、潜望式、内旋转式、外旋转式、机械弹出式摄像头等展开研究。

(原标题:传音控股遇非洲“天花板”印度“滑铁卢” 在研项目或为噱头)

其中,在“巨额”销售费用中,其宣传推广费用的贡献并不少。据招股书,2016-2018年,传音控股的宣传推广费分别为3.2亿元、6.77亿元、7.06亿元,占同期销售费用的比例分别为34.32%、34.82%、31.34%。

由此,证监会曾三度问询传音控股,关于核心技术实力的问题,甚至质疑其是否符合科创板定位。

据第三轮问询函回复,2016-2018年,上述印度两家销售主体的净利润合计分别为-0.32亿元、-1.68亿元、-5亿元。

据第二轮审核问询函回复,证监会曾要求传音控股,说明招股书中对“技术领先程度”的描述均为国际领先或国内领先依据的充分度,并对是否符合科创板定位等问题作出解释。

《金证研》沪深资本组 无涯/研究员 映蔚 唐里 洪力/编审

据招股书,2018年,在印度智能手机市场中,Xiaomi Corporation(以下简称“小米”)市场占有率为28.89%,排名第一,而小米、三星电子(以下简称“三星”)、维沃移动通信有限公司(以下简称“vivo”)、OPPO广东移动通信有限公司(以下简称“OPPO”)共计占据了印度智能机市场近七成的市场份额。

非洲市场或触“天花板”,印度市场遭遇连年亏损窘境,面对日益激烈的竞争,传音控股科研创新实力或呈不足,在研项目还涉嫌“往脸上贴金”。诸多问题“缠身”,传音控股将如何破解。

2016-2018年,传音控股营业收入分别为116.37亿元、200.44亿元、226.46亿元,2017-2018年营业收入增长率分别为72.24%、12.98%。

然而,据中国电子商会源自IDC研究数据,以出货量为基准,2019年第一季度,印度智能机市场份额前五名分别为小米、三星、vivo、OPPO、Realme,合计市场占有率近八成。在上述市场份额的分布情况下,各路“高手过招”,传音控股或已被挤出前五榜单。

而据第三轮问询函回复,2016-2018年,传音控股的同行业可比公司深圳市天珑移动技术有限公司的研发费用占营收比例分别为5.07%、5.46%、5.65%;小米的研发费用占营收比例分别为3.07%、2.75%、3.3%;苹果公司的研发费用占营收比例分别为4.66%、5.05%、5.36%;三星的研发费用占营收比例分别为7.33%、7.01%、7.65%。上述同行业可比公司的研发费用占营收比例均值分别为5.03%、5.07%、5.49%。

据第三轮审核问询函回复,证监会再次要求传音控股,对核心技术、研发竞争力、是否符合科创板定位等相关问题作出解释。

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